En estas perspectivas, el
director de Econométrica planteó dos escenarios; el primero, con levantamiento
del control de cambio y asistencia del Fondo Monetario Internacional, al que
calificó de ordenado; el segundo, en el que no se acudiría al organismo
multilateral y se jugaría al descenso a los abismos – escenario al que calificó
de desordenado.
Comenzó señalando que en
Econométrica sostienen que ha llegado el momento en que la economía se va a
imponer por encima de la política. Es decir, el paradigma correcto, válido,
utilizado hasta hace muy poco de que la política estaba por encima de la economía
ha dejado de tener valor en el sentido de que la economía hoy por hoy es una
restricción.
“Es decir, esa regla que yo en
otros espacios he denominado como la recta de oro del petropopulismo: el precio
del petróleo crecía a su ritmo superior al de la inflación ya no se estaba
produciendo; de hecho, el precio del petróleo está cayendo. La oferta de
dólares no está creciendo a una velocidad mayor a la demanda de divisas, y por
tanto, implosiona; entra la economía en una recesión y se le da la vuelta a la
mesa”.
Destacó que mientras que antes
era la hegemonía de la política por encima de la economía, hoy por hoy, es al
revés. Hoy en el problema el dato es la economía, y la variable que se va a
ajustar es la política: ¿Se reformará el chavismo? ¿Habrá un cambio de
gobierno? Eso está por verse; esa es la incógnita a despejarse. Pero la
economía se va a imponer.
“2015: el año del levantamiento
del control de cambio. Yo le pido que sigan esta analogía; que se la imaginen.
La sensación que yo tengo es que la gente sabe que vamos mal; pero no cuán
rápido vamos, y hacia dónde nos dirigimos. Yo creo que vamos por un río
turbulento; a toda velocidad y a cien metros viene la más alta de todas las
caídas”.
García Banchs manifestó que, no
obstante ya venimos cayendo aceleradamente, la gran mayoría no alcanza a ver
que viene el colapso porque el río tiene muchas curvas. Ya no hay nada que
hacer, si nos vamos hacia la izquierda y derecha del río, pues ya está muy
cerca la inevitable caída.
“A lo que me refiero es al
colapso o estallido del sistema de precios y de cambio, es decir, al final de
los controles lo que para mí se trata de una excelente noticia. Nosotros
manejamos muchos argumentos. Yo voy a sostener aquí, solamente, cuatro por los
cuales nosotros consideramos que se va a levantar el control de cambio”.
¿El primero? La evolución de los
inventarios. “En un país normal se tienen de dos a tres meses de inventario. Es
decir, un veinte por ciento de las ventas esperadas anuales. En Venezuela eso
no fue así porque los inventarios fueron los mecanismos para conseguir dólares
baratos y mientras no existió la Ley Orgánica de Precios Justos, también sirvió
como mecanismo para allanar la ganancia comercial”.
“Nosotros”, indicó García Banchs,
“llegamos a tener doce meses de inventario; un año esperado en ventas de
inventarios; una riqueza descomunal en las empresas producto de lo que he
venido señalando: era una forma de ahorrar en divisas; las tasas de interés
eran reales y siguen siendo reales negativas, es decir, el costo de oportunidad
de tener inventarios es nulo; de hecho, es negativo”.
“Además, había una incertidumbre
cambiaria enorme lo que hacía que, cuando se realizaban esas compras enormes de
inventarios, se procedía a gran escala. Llegamos a tener doce meses de
inventarios y luego esos inventarios cayeron, y esto yo lo digo basado en una
encuesta que realizamos en Econométrica”.
Indicó que este año ha habido una
caída de tres meses de inventarios. “Una destrucción de riqueza descomunal para
poder impedir que el consumo no colapse, como de otra forma lo hubiese hecho.
Dijo que el significado de todo esto es que, en promedio, la economía está
perdiendo un mes de inventario cada cuatro meses.
Dedujo que a comienzos de
septiembre, los inventarios se encontraban en 2.3 meses y que para enero de
2015, si sigue el ritmo de destrucción de inventarios, quederá solo un mes de
inventarios, y en abril estaría estallando el sistema cambiario y de precios
destacando, entre risas de los asistentes, que los inventarios no pueden bajar
por debajo de cero.
Rememoró la metáfora del río
turbulento con muchas curvas que impiden ver lo que está más allá, y lo que
está más allá es una caída espectacular de agua. “Nosotros todavía no sabemos
lo que está pasando porque aún hay inventarios; no obstante, vamos hacia un
colapso que implica”, según García Banchs, “la caída del sistema de precios y
del sistema de cambio, a los fines de evitar que los inventarios lleguen a
niveles mínimos”.
“Un segundo argumento que
nosotros sostenemos es que la economía venezolana no va a volver a crecer hasta
tanto no se levante el control de cambio. Esta es una afirmación que hace
Econométrica”. Agregó que la economía está operando como si estuviera en pleno
empleo no porque haya pleno empleo, porque evidentemente hay un desempleo
enorme y un subempleo enorme, sino porque hay cuellos de botella y escasez de
materia.
Para García Banchs, hasta que no
se resuelva el problema de las distorsiones de los precios relativos no va a
aparecer esa materia prima y los cuellos de botella no se van a resolver.
“Tercer argumento: a diferencia
de hace un par de años, ya los problemas de la economía venezolana no se
resuelven con dólares. Si la economía consigue un dólar, diez dólares, cien
dólares, mil dólares, un millón de dólares: se van por una cañería hoy por hoy.
Por el diferencial cambiario. Dos de cada tres dólares adicionales, según las
estimaciones deEconométrica; que se inyecten a la economía, se van en
sobrefacturación, y el otro dólar se va en pago de deudas, heredadas del
pasado”.
Al hacer referencia al cuarto
argumento, que maneja Econométrica, dijo que aquí entraba el aspecto político.
Dijo que en el 2003, cuando se estableció el control de cambio sólo los
factores de poder accedían a rentas cambiarias, es decir, al diferencial
cambiario.
“Entonces, pocos contaban con
estructuras para sobrefacturar. Pero hoy las cosas son distintas. El
capitalismo mafioso se tiene que volver productivo, ya que la recesión está
afectando su bolsillo”, manifestó García Banchs, quien luego ponderó el tema de
la corrupción administrativa al que comparó con el capitalismo mafioso ruso en
cuanto a lo descomunal.
“Por supuesto –añadió- esa es una
corrupción a todos los niveles y el tema central es que los políticos y el
capitalismo mafioso tenían un acceso amplio al diferencial cambiario en un
primer momento; porque ellos tenían vínculos con Cadivi y con el Seniat y le
daban la vuelta al negocio, sobrefacturando, naturalmente.
Señaló que en el día de hoy la
mayoría de las empresas sobrefacturan en alguna medida y puso el ejemplo de las
señoras que trabajan haciendo servicio doméstico en los hogares y que cuentan
con tarjetas de crédito. “Todo el mundo sabe como acceder en mayor o menor
medida a las rentas cambiarias. Por lo tanto, la acumulación originaria del
capital; producto de esta extracción de rentas cambiarias ha llegado a un
límite, y esos capitales no están parados en los bancos”.
De acuerdo a García Banchs, esos
capitales están invertidos en la construcción de centros comerciales; en
industrias. “Esos capitales tienen que rentar; si no rentan, disminuyen de
tamaño. Ha llegado el momento en el cual el capitalismo mafioso renta menos que
el capitalismo productivo. Los dineros mal habidos, originariamente, producto
de la extracción de rentas cambiarias, e invertidos en actividades productivas,
están rentando cada vez más”. Indicó que el problema de estos grupos consiste
en legitimarse, y poner a producir esos capitales, que en este instante están
registrando pérdidas, a causa de la recesión de la economía.
“Entonces”, dijo, “ya existen los
incentivos para levantar el control de cambio; inclusive, desde muchos factores
del poder político”.
De inmediato pasó a enumerar lo
que esperaba Econométrica en el 2015:
-Contracción de la actividad
económica; ajuste del tipo de cambio oficial, que vendría a ser la mayor
devaluación de nuestra historia monetaria; crecimiento del dólar paralelo,
hasta que no se levante el control de cambio; aumento de la liquidez monetaria;
así como el índice de precios,; contracción de las importaciones privadas por
el problema del acceso a las divisas, como ha pasado este año, pero más a
través de un ajuste de precios.
En ese sentido, García Banchs
calificó este escenario como de crisis. “Pero la buena noticia es que en las
crisis es que se siembran las semillas de la bonanza futura. Así que es el
momento de tomar buenas decisiones de gerencia, y prepararnos, para una nueva
realidad en camino”.
Seguidamente el director de
Econométrica planteó dos posibles escenarios para el año que viene. En uno de
ellos se acude al Fondo Monetario Internacional, escenario que calificó de
ordenado, y adelantó que esas conversaciones ya se están dando, y para el caso
habló de un colega suyo, cuyo nombre no lo mencionó, pero de quien dijo que
está viajando constantemente a Washington a propósito de ese acercamiento de
nuestro país al organismo multilateral.
Agregó que por esta vía se
estaría negociando un crédito por 17 mil 500 millones de dólares. “En cuyo caso
–advirtió- la tasa de unificación cambiaria sería de 50 dólares proyectando
liquidez, salario, precios en la economía”.
El otro escenario, según García
Banchs, sería el de no acudir al FMI, y, a ese respecto dijo, que la tasa de
cambio de unificación sería de 90 bolívares por dólar – escenario al que
calificó de desordenado. Por esta vía, la contracción de la economía se colocaría
entre 3 ó 4 puntos del PIB a diferencia del escenario ordenado donde se
colocaría entre 1 ó 2 puntos. La inflación en el escenario ordenado se ubicaría
en 125%, mientras que en el escenario desordenado se colocaría en 190%.
“Ir al FMI representa costo nulo
porque los ajustes se van a dar; la destrucción de los inventarios forzaron un
ajuste en el sistema de precios y si ya hay que hacer los ajustes, entonces no
hay costo por el hecho de acudir al FMI que va a sugerir los ajustes que los
mismos técnicos del gobierno le están planteando a éste en la esfera política,
y que hace caso omiso, como siempre”.
Llevó a cabo un ejercicio de
ingeniería financiera a los fines de demostrar como se fortalecería el
salario si acudimos al FMI, y, en
ese sentido, expresó que la contracción del consumo se pudiera ubicar en dos
puntos; “un poco parecida –dijo- a la contracción del PIB”. Indicó que hoy por
hoy la gente no llega al nivel de consumo, que desearía, y que la prueba está
en el hecho de que hay mucho dinero represado en los bancos, que no puede
convertirse en bienes, habida cuenta de la escasez que existe.
“En el escenario desordenado
–añadió- la contracción del salario es descomunal: 41%; pues si la tasa de
cambio pasa de 6,30 a 90 bolívares por dólar, hay una inflación desbordada. Por
eso es que hay que lograr este acuerdo de financiamiento, de modo que nos
permita una unificación del tipo de cambio a una tasa más baja”.
A continuación García Banchs pasó
a abordar el tema del petropulismo, y, en ese sentido, dijo que se mantuvo como
modelo político económico hasta el año 2011 cuando comienzan a agotarse las
reservas internacionales y se habla del Fondo Chino.
“Se llega hasta octubre;
posterior a lo cual se queda sin papeles el Sitme, y se dispara la tasa de
cambio en el mercado paralelo, hasta febrero de este año 2014, cuando llega a
93 bolívares por dólar; posterior a lo cual aparece el Sicad II, que baja la
tasa a 63, y que logró controlar por un período muy corto la tasa de cambio en
ese mercado”.
Achacó el hecho de que el
paralelo hoy esté por encima de los 100 bolívares a que el Sicad II se quedó
sin divisas habida cuenta de los pagos de deuda del mes de octubre lo cual ha
implicado un recorte de 45 millones de dólares de entrega al Sicad II que era,
a juicio de García Banchs, el mecanismo a través del cual se controla la tasa
mercado paralelo.
Reconoció que, en vista de que la
economía pasó de ser petropopulista a restrictiva y que el oficialismo tenía
que plantearse un cambio de paradigma; pues, según sus palabras, hasta el 2011
el petropopulismo era sinónimo de bonanza que le había permitido a Hugo Chávez
internacionalizarse a nivel del mundo de la izquierda pero que posterior a ese
período el socialismo del siglo XXI ha sido símbolo de penurias, escasez,
depreciación, devaluación, inflación desbordada, violación de derechos humanos
y protestas y que esto se debía a que había implosionado el modelo.
“Veamos un ejemplo, en el caso de
2010, cuando la inflación se ubicó en 27%; la mayor del planeta. Un año en el
que al menos 25 economías del planeta tuvieron deflación y alrededor de 120
economías tuvieron inflación por debajo del 5%. Nosotros tuvimos ese nivel
inflacionario ese año y aquí nadie se enteró, que era el mayor del planeta”.
Explicó que en el año 2010,
producto de lo ocurrido en Libia y en Japón el precio del petróleo se disparó
en un 40%. “Entonces –asintió-, se amalgamó en los hogares, contra esa caída
importante en el poder de compra de los salarios, a través de una transferencia
de la renta externa petrolera creciente a las familias venezolanas”.
De acuerdo a García Banchs, eso
es lo que ya no puede pasar más tomando en cuenta, además, que el precio del
petróleo no está creciendo y que se espera una inflación que al cierre del año
de 73,5%. En este escenario hizo ver el tamaño del ajuste cambiario, que hay
que hacer. “Pues, si la demanda de divisas crece a esa velocidad, y la oferta
de divisas lo que está es contrayéndose, en Econométrica esperamos una
inflación de ese nivel, de 73,5% para el cierre del año; tomando en cuenta la
manipulación de las cifras del BCV, al cambiar la ponderación de las canastas”.
En lo relativo a lo que pudiera
suceder, a juicio de García Banchs, lo primero a tomar en cuenta es el déficit
fiscal partiendo del hecho de que tenemos diez años en esa situación. Mostró a
través de gráficos que en el 2013 se ubicó en 17%; que este año se pudiera
ubicar en 16%, y que, dependiendo de lo que ocurra en el 2015, podría bajar un
3% en el escenario ordenado; pero que de adoptarse el escenario desordenado,
entonces de déficit pasaríamos a un superavit.
“En el escenario ordenado el
déficit se desplomaría y caería bastante; producto de que el dólar se estaría
vendiendo a una tasa de cambio muy superior; eso significaría una extracción
neta de liquidez en el sistema, y en el caso del escenario desordenado, tendríamos
un ajuste de la tasa de cambio descomunal, hasta 90 bolívares por dólar.
Significaría una reversión, es decir, pasaríamos de un déficit a un superávit.
Eso sería sacarnos toda la plata de los bolsillos”.
Al abordar el tema de la liquidez
monetaria, reconoció que Venezuela presenta desórdenes en esta materia desde la
década de 1970; pero que los verdaderos desórdenes comienzan a aparecer con la
reforma a la Ley del BCV en el 2007; aunque de hecho ya un poco antes, con el
millardito; pasando por la aparición del Fonden, hasta la impresión de dinero,
para financiar el déficit fiscal a partir de 2011.
Mostró el porcentaje de la cifra
de la liquidez monetaria y llegó a la conclusión de que de seguir creciendo la
misma, el sistema cambiario no se podrá sostener, aumentando paulatinamente el
mercado paralelo, pudiéndose ubicar en 150 bolívares de acuerdo a las
estimaciones de Econométrica si es que no se acude al FMI. Además, hizo ver
que, mientras más subía la tasa del mercado paralelo, más sube la escasez.
Al contrario de lo que sucedería
si se acude al FMI; pues, según García Banchs, aquí la tasa de cambio subiría
de 6,30 a 50 bolívares cuya consecuencia sería que arriba se produce una
apreciación del bolívar con una caída del dólar de 150 a 50 bolívares mientras
que abajo se produciría una devaluación de 6,30 a 50 bolívares, la mayor
devaluación de nuestra historia.
García Banchs concluyó su
peroración con algunas proyecciones. Dijo que en el 2015, con el levantamiento
del control de cambio, se transferirá riqueza de empresas y hogares, hoy
beneficiados y que son aproximadamente un 3%, hacia el Fisco.
Que el Fisco eliminará su
déficit; que la inflación se ubicará la de los salarios en un 72% y la de los
precios en un 125%; que, por lo tanto, será descomunal; que el poder de compra
del salario caerá, con respecto a los bienes y servicios en el 2015; pero que
crecerá en términos de dólares al inflarse el salario en bolívares, y
desaparecer el mercado negro.
“La escasez de dólares y bienes desaparecerá a
partir del levantamiento del control pues la demanda caerá; eso producirá la
mayor devaluación de nuestra historia monetaria. No aumentarán las fugas de
divisas simplemente, porque no puede fugarse lo que no hay”. En ese escenario,
dijo que influía también mucho la caída en los precios del petróleo.
“Al cabo de unos nueve meses
pudiera haber un repunte de exportación no petrolera y el inicio del proceso de
acumulación de divisas. En fin, ha llegado la hora de cambiar de paradigma;
pues, a diferencia, de hasta hace muy poco, ahora la relación entre la política
y la economía; la primera debe pasar a ser el medio y no el fin”.
Por Angel García Branchs.
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